“P-notes (Participatory Notes) – Chứng chỉ tham gia đầu tư” là một công cụ tài chính phái sinh được phát hành riêng cho các NĐT nước ngoài bởi các tổ chức đầu tư đang hoạt động tại những TTCK mới nổi.

P-Notes hoạt động ở các thị trường mới nổi, ở Đông Nam Á, và một số thị trường CK như Ấn Độ, hay ở các thị trường gặp rất nhiều khó khăn khi xin mở tài khoản giao dịch, nạp vào/ rút ra liên quan đến ngoại hối, kê khai rắc rối,…

Về phương diện tương đồng với chứng chỉ quỹ, giá trị của P-notes cũng xuất phát từ giá trị danh mục chứng khoán mà tổ chức đầu tư phát hành P-Notes đang nắm giữ. Tuy nhiên, đặc điểm riêng đáng chú ý và rất thu hút giới đầu tư nước ngoài của P-Notes nằm ở chỗ: về phương diện phát hành, sở hữu và chuyển quyền sở hữu, P-Notes được xem như một công cụ thanh toán thương mại tương tự như thương phiếu và tín phiếu.

Để phát hành P-Notes, các định chế tài chính lớn thường tích lũy một số lượng cổ phiếu đủ lớn, bao gồm các cổ phiếu lớn, có thanh khoản tốt, hoạt động hiệu quả và mang tính đại diện cho thị trường để lập thành một danh mục. Trên danh mục đó, các tổ chức tài chính này sẽ phát hành P-Notes cho các nhà đầu tư nước ngoài quan tâm đầu tư vào thị trường chứng khoán của nước sở tại.

Tại thị trường chứng khoán Việt Nam, cả 4 ngân hàng đầu tư nước ngoài có quy mô lớn là Deutsche Bank, HSBC, Citigroup và Merrill Lynch (nay là một bộ phận của Bank of America) đều triển khai phát hành các P-Notes cho khách hàng của mình ở nước ngoài.

Đặc điểm của P-Notes:

P-notes với đặc điểm như ma hồn trận, đến không ai biết, đi không ai hay, thoát ẩn, thoát hiện.

Đặc điểm không lẫn vào đâu được trong cách giao dịch của P-Notes là tấn công cực mạnh, các cổ phiếu hầu như kéo thẳng không có nhịp chỉnh và gần như không có cơ hội cho những ai chậm chân. Thanh khoản thường khi P-Notes vào thường tăng rất mạnh, cứ ngỡ thanh khoản trong uptrend. Một đặc điểm nữa là P-Notes thường vào ở những thời điểm thị trường trông rất yếu, thanh khoản thì lẹt đẹt hoặc sau đoạn vừa giảm mạnh.

Ngoài ra P-notes này đầu cơ cực cao, vào rất nhanh và ra cũng rất nhanh, nên khi nó trở mình bán ròng thì cũng cực kỳ rát.